بررسی اثر تورم بر شاخصهای بورس تهران(بازدهی سهام)

چکیده شرکت های تولیدی به جهت رقابتی که با هم دارند بمنظور کاهش بهای تمام شده، بهبود کیفیت و افزایش تولید کالا و نهایتا افزایش قدرت سودآوری مستلزم استفاده از تجهیزات و ماشین آلات جدید می باشند. برای سرمایه گذاری در چنین دارائی های سرمایه ای نیازمند تامین مالی است. یکی از این منابع مهم تامین مالی شرکتها، انتشار و فروش سهام است، که بورس واوراق بهادار بازار مناسبی برای این امر محسوب می شود. ازطرفی تورم بعنوان یکی از شاخص های بی ثبات درسطح اقتصاد کلان مطرح است که می تواند یکی از عوامل موثر در تصمیم گیری اقتصادی و مالی تلقی گردد و بر بازده سرمایه گذاری تاثیرگذار باشد. به همین منظور مدیران شرکت ها، سهامدارن و سرمایه گذاران آتی توجه خاصی به تورم و انتظارات تورمی دارند. بنابرین مشخص بودن رابطه بین تورم و بازده سهام می تواند راهگشائی برای مدیران و سرمایه گذاران آتی جهت تصمیم گیری محسوب گردد. در این زمینه تحقیقات متعددی در کشورهای مختلف جهان اعم از کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه انجام شده، که نتایج متفاوتی بدست آمده است. در بعضی از این تحقیقات، محققین تحقیقات خود را در به طور مستقیم بر روی تأثیر تورم بر بازده سهام متمرکز کرده اند. گروه دیگری از این تحقیق تأثیر تورم را به طور غیرمستقیم مورد بررسی قرار داده اند. در این دسته از تحقیقات تأثر تورم بر متغیرهای دیگری بررسی می گردد و سپس با توجه به رابطه بین متغیرها با بازده سهام، به طور غیر مستقیم تأثیر تورم بر بازده سهام بررسی می شود که اثر زنجیره ای نیز نامیده می شود. از آنجائی که بازده سهام با شاخص های بورسی ارتباط مستقیمی دارد، به این منظور با بررسی تأثیر تورم بر شاخص ها می توان به چگونگی تأثیر آن بر روند رشد یا نزول بازدهی سهام پی برد. در این راستا، در این تحقیق اثرات تورم بر شاخص های بورسی بررسی و نتایج آن به بازدهی سهام مرتبط می گردد. در این پایان نامه از داده های مربوط به تعدادی از شاخص های عمده بورس که از جمله سه شاخص "کل" ،"بازده نقدی" و "بازده نقدی و قیمت" استفاده شده است از داده های مربوط به این سه متغیر در طی دوره 1377 تانیمه اول 1387 به صورت فصلی بهره گرفته شده و اثرات تورم فصلی بر این شاخص ها بررسی گردیده است.